郑糖本周冲高回落，维持区间震荡整理格局，主力1705合约周收盘小涨0.4%至6818元/吨，本周最高至6920，最低6773，持仓量变化不大，小幅增加4664手至36.3万手，维持在偏低水平，盘面日级别均线粘合走平。

    外盘方面，本周外糖涨势放缓，主力3月合约维持在20.5美分一线附近震荡整理，3月合约较5月原糖期货合约溢价也大幅缩小，本周一度降至0.14美分，创10个月低点，伦敦3月/5月白糖合约价差也由升水转为贴水，暗示市场对近期供应的担忧减弱，因国际市场现货需求未能跟上节后价格的涨势，且印度政府表示短期暂无下调进口关税计划，而中美洲高质白糖供给量近期增加，外糖继续推涨的动力减弱，短期震荡修整。但目前泰国压榨进度慢于去年同期三成左右，而印度产量形势仍不乐观，印度进口政策变化仍是市场关注的焦点。尽管目前印度政府对进口暂采取观望的策略，但1月至今印度国内的食糖价格十分坚挺，2月份印度糖的产量形势将更为明朗，大幅减产或继续推动印度国内糖价走高，进口预期或将再度增强，外糖下方空间预计有限，震荡休整后仍有继续走高的可能。

    国内方面，本周国内现货价格跟随期货小幅震荡，广西南宁新糖厂仓报价6660-6740元/吨，成交一般。目前外糖折配额外进口成本在6800-6900，与郑糖盘面接近，而进口糖保障调查本周还在主产区进行中，DDGS的反倾销实施在一定程度上提振了市场对食糖进口贸易保障调查成立的信心，未来进口关税的上调仍存在可能性，这限制了国内糖价下跌的空间。本周广西迎来阴雨天气，部分小糖厂出现断槽，部分大的糖厂也不得不停止部分生产线，影响了新糖的正常生产。不过由于没有发生冻害，降雨却是有利于甘蔗种植。目前雨势已有明显的减弱，气温又开始缓慢上升。

    总体而言，目前天气情况对市场利多影响预计有限。目前国内主产区全面开榨，进度快于去年同期，新糖处于大量上市时期，近期走私糖在销区又有增加迹象，国储第二批剩下的20万吨左右抛储何时出库也悬在头顶，春节临近，需求季节性平淡期，年前国内糖价的上行面临着较强的制约，短期料震荡为主，上方阻力位6900-7000，下方支撑位6600-6700。操作上，建议节前低买高平滚动操作为主，冲高追涨需谨慎。